（原标题：复旦微电投研弘扬：价钱战尖锐化欧洲杯体育，归母净利大跌两成，高端新品放量能否破局？）

本文开端：期间商学院 作家：孙华秋

开端|期间生意磋磨院

作家|孙华秋

剪辑|韩迅

【导语】

3月25日晚，复旦微电（688385.SH）流露了2024年年报。年报骄横，2024年，复旦微电的营业收入同比微增1.53%，归母净利润同比下滑20.42%，呈增收不增利的态势。

复旦微电在年报中默示，2024年度，公司各居品线所面对的市集竞争浓烈，公司应时调遣部分居品的销售价钱以巩固或扩大市集占有率，销售量和营业收入均有所进步，但毛利率有所下滑。

此外，2024年，受应收账款增多和存货跌价减值所影响，复旦微电的信用减值损构怨金钱减值亏空共计同比增多超6700万元，进一步侵蚀利润空间。

3月24—25日，就居品价钱调遣、应收账款坏账风险等关联问题，期间生意磋磨院向复旦微电发函并致电磋磨，使命主说念主员在电话中默示，关联信息不错钟情公司流露的年报。

【摘抄】

1. 价钱战尖锐化，盈利能力下滑。2024年，尽管半导体行业全体回暖，但复旦微电的事迹并不尽如东说念主意，归母净利润同比下滑20.42%。受价钱着落和居品销售结构变化等影响，复旦微电的多个主要居品毛利率同比下滑。

2.应收账款同比大增超六成，警惕坏账风险。2024年末，复旦微电的应收账款及应收单子余额共计达18.67亿元，占当期营业收入的比例为52.01%，较2023年末的38.23%上涨了13.78个百分点。其中，复旦微电的应收账款余额为15.61亿元，同比增长63.74%，远超同期营收增速。

3.温和新品放量，探寻新增长旅途。在半导体行业周期复苏阶段，复旦微电正寻求通过“时间糟塌+场景浸透”双轮驱动政策，在数字经济、东说念主工智能、新动力汽车等前沿领域抓续深耕，以打造新的事迹增长极。现在，复旦微电的1xnm FPGA高端芯片居品已终了小领域量产，并加快在AI交融架构芯片、车规芯片布局。淡漠投资者抓续温和复旦微电1xnm芯片居品量产历程、AI交融架构芯片客户导入情况，以及新动力汽车供应链的拓展凯旋。

【正文】

一、价钱战压力突显，增收不增利

在半导体行业幅员中，复旦微电以Fabless样式专注于集成电路假想，构建起丰富多元的居品线，涵盖安全与识别芯片、非蒸发性存储器、智能电表芯片以及FPGA芯片等多个领域，并凭借凡俗的居品笼罩面在市聚积占据一隅之地。

2024年，在历经近两年的调遣后，半导体行业迎来了强劲复苏，包括行业巨头在内的不少半导体上市公司纷繁发布年报事迹大增的公告。比如，兆易立异（603986.SH）瞻望2024年营收同比增长27.57%，归母净利润同比增长576.43%；韦尔股份（603501.SH）瞻望2024年营收同比增长20.87%～22.78%，归母净利润同比增长467.88%～503.88%。

从芯片假想行业的发展来看，证实中国半导体行业协会的数据，2024年中国芯片假想行业全行业销售额瞻望达到6460.4亿元，同比增长11.9%。

但是，在一派向好的行业大环境下，复旦微电却交出一份不尽如东说念主意的答卷。

年报骄横，2024年，复旦微电的营业收入为35.90亿元，同比微增1.53%；归母净利润为5.73亿元，同比下滑20.42%。

值得一提的是，这是复旦微电归母净利润谄媚两年同比下滑超20%。

回溯2022年，复旦微电的归母净利润创下历史新高，达10.77亿元。随后在2023年，受行业景气度下行所影响，复旦微电的归母净利润大幅滑落至7.19亿元，同比下滑33.18%。

在年报中，复旦微电解说称，2024年度，公司各居品线所靠近的市集竞争浓烈，公司积极拓展新址品和新市集，并证实市集场面，应时调遣部分居品的销售价钱以巩固或扩大市集占有率，销售量和营业收入均有所进步。不外，受居品销售价钱着落和居品结构调遣影响，弘扬期内，公司的详尽毛利率同比着落5.26个百分点至55.95%。

具体来看，2024年，复旦微电的安全与识别芯片销售量同比增长29.26%，存储器芯片销售量同比增长55.85%，智能电表芯片销售量同比增长72%，FPGA相等他居品销售量同比增长37.1%。

受价钱着落和居品销售结构变化等影响，复旦微电的安全与识别芯片、智能电表芯片、FPGA相等他居品的毛利率分辨同比着落5.27个、3.33个、9.09个百分点；不外，存储器芯片的毛利率同比微增0.87个百分点。

与此同期，2024年末，复旦微电的存货账面价值高达31.34亿元，受价钱竞争影响，存货中部分居品可变现净值着落，复旦微电当期末计提金钱减值亏空1.69亿元，同比增多3524.86万元；高可靠领域客户的应收账款余额增多，也以至复旦微电计提信用减值亏空4567.63万元，同比增多3204.57万元。金钱减值与信用减值亏空的双重增多，进一步压缩了复旦微电的利润空间。

不错看出，在行业价钱战的浓烈竞争环境下，复旦微电选拔降价策略以沟通领域延长。这一举措虽使复旦微电的营收终了增长，但其盈利能力也随之承压。

需负责的是，应收账款的快速上涨也给复旦微电带来了新的挑战。

财报骄横，2024年末，复旦微电的应收账款及应收单子余额共计达18.67亿元，占当期营业收入的比例为52.01%，较2023年末的38.23%上涨了13.78个百分点。其中，复旦微电的应收账款余额为15.61亿元，同比增长63.74%，远超同期营收增速。

盈利能力下滑之际，复旦微电的应收账款大幅攀升，预示其销售回款承压。这不仅推高了复旦微电的资金盘活资本，还装潢坏账风险，将给其财务健康带来一定的不利影响。

二、温和新品放量，探寻新增长旅途

在半导体行业周期复苏阶段，复旦微电正寻求通过“时间糟塌+场景浸透”双轮驱动政策，在数字经济、东说念主工智能、新动力汽车等前沿领域抓续深耕，以打造新的事迹增长极。

复旦微电在2024年年报中默示，在多变的市集环境中，公司谋定尔后动，在2024年保抓了营收小幅增长，步入2025年，公司将积极拥抱变革，抓续优化政策布局。

在研发层面，2024年度，复旦微电的研发干涉为11.42亿元，研发干涉占营收的比例达31.80%，资金主要用于FPGA芯片、东说念主工智能可重构芯片（FPAI）等先进制程居品的拓荒，以及多元化工艺布局，旨在丰富居品类型，闲逸更多愚弄领域，灵验拓展复旦微电居品的愚弄规模。

当作国内FPGA领域的领军企业，复旦微电靠近着国外巨头赛灵念念的时间阻滞及价钱竞争。不外，收获于抓续的高研发干涉，现在复旦微电已可推出千万门级、亿门级、十亿门级FPGA芯片以及镶嵌式可编程器件芯片（PSoC）四大系列的居品，凡俗愚弄于通讯、工业欺压、数据中心等多个关键领域。

值得一提的是，复旦微电1xnm FPGA高端芯片居品已终了小领域量产，2025年有望孝顺增量收入。

据2月的调研公告，现在，复旦微电基于1xnmFinFET先进制程的新一代FPGA芯片居品、智能可重构芯片居品完成样片测试，已向部分导入客户小批量销售，并同步鼓舞良率进步和居品谱系化使命。

针对国外FPGA厂商居品加价的影响，复旦微电默示，以赛灵念念为代表的国外FPGA厂商的部分居品确有加价，不外，现在国内FPGA厂商的价钱总体放心，加之公司所以高可靠领域愚弄为主，与国外厂商居品价钱变动的关联性较弱。

谈及FPGA系列居品在AI领域的愚弄情况，复旦微电向调研机构骄横，经受CPU+FPGA+AI、CPU+FPGA+GPU+AI、CPU+FPGA+ADC等交融架构的PSoC将成为行业紧迫的发展所在。在公司现存的居品中，经受28nmCMOS工艺的镶嵌式可编程器件PSoC在视频、工控、安全、AI、高可靠等愚弄场景有较好的愚弄。公司面向东说念主工智能愚弄的交融现场可编程（FPGA）和东说念主工智能的可重构芯片也终澄澈出货。

此外，追随新动力汽车产业迅猛发展，车规芯片市集领域不休扩大，复旦微电也在此领域发力。

年报骄横，2024年，复旦微电新一代车规MCU完成流片和窥察，多个客户完成定点并运转小领域量产上车；同期，2024年下半年，复旦微电还赢得了两个居品系列的汽车ASIL-B认证。收获于前期在汽车电子领域的布局，复旦微电2024年车规MCU出货量大增，在汽车电子领域销量已超1000万颗。

期间生意磋磨院合计，复旦微电通过高研发干涉巩固FPGA时间上风，同期加快在AI交融架构芯片、车规芯片布局，跟着行业库存周期触底及新址品浸透率进步，复旦微电的事迹或呈边缘改善。淡漠投资者抓续温和1xnm居品量产历程、AI交融架构芯片客户导入情况，以及新动力汽车供应链拓展凯旋。

免责声明：本弘扬仅供期间生意磋磨院客户使用。本公司不因经受东说念主收到本弘扬而视其为客户。本弘扬基于本公司合计可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及竣工性不作任何保证。本弘扬所载的见解、评估及预测仅反馈弘扬发布当日的不雅点和判断。本公司不保证本弘扬所含信息保抓在最新状态。本公司对本弘扬所含信息可在不发出见告的情形下作念出修改，投资者应当自行温和相应的更新或修改。本公司竭力弘扬本体客不雅、公正，但本弘扬所载的不雅点、论断和淡漠仅供参考，不组成所述证券的买卖出价或征价。该等不雅点、淡漠并未洽商到个别投资者的具体投资主见、财务现象以及特定需求，在职何时期均不组成对客户私东说念主投资淡漠。投资者应当充分洽商本身特定现象，并竣工会通和使用本弘扬本体，不应视本弘扬为作念出投资有盘算的唯独要素。对依据好像使用本弘扬所形成的一切遵循，本公司及作家均不承担任何法律职守。本公司及作家在本身所知情的范围内，与本弘扬所指的证券或投资标的不存在法律辞谢的蛮横联系。在法律许可的情况下，本公司相等所属关联机构可能会抓有弘扬中提到的公司所刊行的证券头寸并进行交往，也可能为之提供好像争取提供投资银行、财务参谋人好像金融居品等关联干事。本弘扬版权仅为本公司悉数。未经本公司书面许可，任何机构或个东说念主不得以翻版、复制、发表、援用或再次分发他东说念主等任何容貌骚扰本公司版权。如征得本公司同意进行援用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“期间生意磋磨院”，且不得对本弘扬进行任何有悖容许的援用、删省和修改。本公司保留根究关联职守的权柄。悉数本弘扬中使用的商标、干事绚丽及绚丽均为本公司的商标、干事绚丽及绚丽。

欧洲杯体育